Dispersión de riqueza terminal, esperanza de vida y cuentas de jubilación individuales

La dispersión de riqueza terminal es el término técnico que describe la variabilidad del valor futuro de las carteras de inversión. Esta inevitable variabilidad significa que nadie sabe cuál será el valor de su cartera de inversiones cuando alcancen la edad de jubilación o en cualquier momento durante su jubilación. Y la incertidumbre de la esperanza de vida de las personas agrava este problema.

La cobertura contra los riesgos asociados con estos dos factores supone una carga onerosa para las personas. Aunque esta cobertura podría resultar en una jubilación muy cómoda, si uno puede permitirse la cobertura y el momento adecuado es el adecuado, el riesgo potencial a la baja es tan grande que muchas personas pueden considerarlo inaceptable. Por lo tanto, uno tiene que preguntarse “¿Las personas realmente prefieren renunciar a un ingreso de jubilación seguro pero modesto y jugar con sus ahorros de jubilación con la esperanza de estar muy bien en la jubilación?

Con las cuentas individuales, los individuos pierden el beneficio de la puesta en común de riesgos. Los dos riesgos que obligan a las personas a ahorrar en exceso son el riesgo de inversión y el riesgo de vivir más allá de la esperanza de vida promedio. En ambos casos, los resultados, la riqueza terminal y la duración de la vida, son muy variables. Cuando los riesgos se combinan para un gran número de personas durante muchos períodos de vida superpuestos, los resultados promedio son altamente predecibles, que es lo que hace que los planes de pensiones tradicionales funcionen tan bien.

Los planes de pensiones tradicionales existen, a todos los efectos, a perpetuidad. Siendo este el caso, pueden acumular reservas durante los buenos tiempos en los mercados financieros y capear los malos tiempos, lo que les permite realizar pagos consistentes a los jubilados independientemente del momento de su jubilación. Desafortunadamente, las personas no pueden elegir sus períodos de espera o los años de su jubilación y deben tomar lo que venga, y lo que venga puede ser bueno o malo. Por lo tanto, las personas deben establecer metas de ahorro lo suficientemente altas como para protegerse contra el riesgo de que el rendimiento promedio de una cartera de inversiones durante su período de tenencia sea muy inferior al que se esperaría a muy largo plazo.

La duración relativamente corta de los períodos de tenencia de los individuos los deja muy susceptibles a los efectos de los ciclos del mercado, que son notoriamente impredecibles en amplitud y frecuencia. Estar ampliamente diversificado mitiga este riesgo pero no lo elimina, ya que es completamente posible que se produzca un mercado bajista mundial durante el período de tenencia. Luego, al final del período de tenencia para la acumulación de riqueza, comienza un segundo período de tenencia, que será el plazo de jubilación, y este segundo período de tenencia conlleva los mismos riesgos que el primero, pero en un momento de la vida en el que no hay fuente. de ingresos para compensar el bajo rendimiento de la cartera.

El otro componente del riesgo que las personas deben cubrir es el riesgo que representa la incertidumbre de la vida, lo que significa que las personas deben apuntar aún más alto al establecer sus metas de ahorro. Los administradores de grandes planes de pensiones pueden depender de que los jubilados vivan en promedio solo la esperanza de vida promedio de los empleados que alcanzan la edad de jubilación. La esperanza de vida promedio para alguien que llega a la edad de 66 años es actualmente de 82 años, y 66 es actualmente la edad en la que los trabajadores son elegibles para los beneficios completos del Seguro Social, lo que lo convierte en un punto de referencia razonable. Sobre la base de esos supuestos, el plazo medio de jubilación sería de 18 años y los planes de pensión solo deberían tener que financiarse en la medida necesaria para cubrir el costo de este plazo medio de jubilación.

Sin embargo, las personas no saben cuánto tiempo van a vivir, por lo que deben ahorrar en exceso para asegurarse de no quedarse sin dinero antes de que se les acabe el tiempo. Esta necesidad de ahorrar en exceso es independiente de la primera necesidad, por lo que la necesidad de ahorrar en exceso se agrava, es decir, una persona necesita ahorrar lo suficiente para cubrir el costo de vida mucho más allá de la esperanza de vida promedio y la cantidad prevista de ahorros en La edad de jubilación debe ser lo suficientemente grande como para garantizar con un nivel razonablemente alto de certeza que la cantidad real disponible al momento de la jubilación es al menos el mínimo necesario para sobrevivir.

Una estimación popular del plazo de jubilación que las personas deben planificar es de 30 años. Ahorrar lo suficiente para cubrir el costo de una jubilación de 30 años es una carga mucho mayor que ahorrar para una jubilación de 18 años, pero planificar una jubilación más corta expone a las personas a un riesgo tremendo. También expone a los contribuyentes a un riesgo tremendo, ya que las personas que sobreviven a sus ahorros sin duda necesitarán algún tipo de asistencia pública para llegar a fin de mes y es probable que se conviertan en tutelas del estado cuando se vuelvan físicamente incapaces de cuidar de sí mismos.

Una persona que basa sus ahorros para la jubilación en vivir hasta los 96 años, pero solo llega a los 82 años, habrá renunciado a muchos placeres de la vida, como viajar, cenar bien y mejores vehículos, que de otro modo podría haber disfrutado. Pero muchas personas simplemente no tienen el nivel de ingresos necesario para mantener la tasa de ahorro necesaria para acumular la riqueza necesaria para protegerse contra las desventajas de la dispersión terminal de la riqueza y la posibilidad de vivir mucho más allá de la esperanza de vida promedio. Para ellos no se trata de dejar de consumir, se trata de vivir la vida sabiendo que es probable que pasen sus años dorados viviendo en la pobreza extrema y que esa será su recompensa por 40 o 50 años de arduo trabajo. ¡Y se pone peor!

Algunos economistas ahora creen que dentro de 15 años aproximadamente, dada la tasa actual de inflación de la atención médica, el 100% de los beneficios del Seguro Social se gastará en gastos médicos: primas de las Partes B y D de Medicare, copagos, gastos no cubiertos y primas de seguro medigap. Si ese es el caso, cualquier persona que no tenga ahorros sustanciales o una pensión de beneficio definido buscará asistencia pública el día después de su jubilación. Aunque este es probablemente el peor de los casos, existe un consenso general de que las personas que se jubilan hoy necesitarán reservar aproximadamente $ 180,000 para gastos médicos que no cubre Medicare básico.

Con la situación ya en este estado, agregar cuentas privadas del Seguro Social a la combinación sería como echar gasolina al fuego, ya que las cuentas individuales del Seguro Social conllevan los mismos riesgos que otras cuentas individuales de jubilación. Aquellos que han intentado acabar con el Seguro Social desde sus inicios encuentran muy atractivas las cuentas privadas. Pero, no por casualidad, la mayoría de ellos parecen estar en la envidiable posición de no necesitar el Seguro Social para sustentar su jubilación. Más recientemente, los trabajadores más jóvenes también se han opuesto al Seguro Social, pero no por la misma razón que los oponentes tradicionales. Los trabajadores jóvenes pueden verse abrumados por la creciente carga del Seguro Social y es posible que nunca reciban ningún beneficio del sistema. Aquellos que se oponen al Seguro Social simplemente porque es un programa social deberían dedicar sus esfuerzos a reformarlo en lugar de matarlo.

Si el Seguro Social se hubiera administrado como un plan de pensiones en lugar del sistema ilusorio que es, con los trabajadores de hoy pagando la jubilación de los trabajadores de ayer, su situación actual no sería tan terrible. De hecho, bien podría ser un sistema funcional totalmente financiado. CalPERS y otros grandes planes de jubilación de empleados públicos han operado con éxito durante décadas, definiéndose el éxito como ser capaz de cumplir con sus obligaciones, no tener un efecto adverso en los mercados financieros, no haber eventos escandalosos atribuibles a malversaciones por parte de los patrocinadores de los planes y ser gratuito de influencia de los funcionarios electos. No hay ninguna razón por la que el Seguro Social no se pueda administrar también de esa manera. Literalmente, se necesitaría un acto del Congreso para hacer esto, pero la parte más difícil para el Congreso sería dejar que el sistema funcione sin que ellos interfieran con su funcionamiento.

Pasar la carga de la jubilación a las personas fue una gran cosa para las corporaciones, pero es un negocio muy malo para la mayoría de las personas, y extender las cuentas individuales para incluir el sistema de Seguridad Social solo empeoraría la situación. No es un mal negocio para todas individuos porque habrá algunos que puedan permitirse ahorrar una parte sustancial de sus ingresos y cuyos períodos de tenencia coincidirán con los mercados alcistas, colocando así su riqueza en el rango superior de su dispersión de riqueza terminal, y que también vivirán una vida larga y saludable . Ellos serán los que se beneficien de ahorrar en exceso y vivir más allá de la esperanza de vida promedio, pero pueden terminar perdiendo una parte de su riqueza en forma de impuestos para apoyar a los menos afortunados. No creo que eso sea lo que el público espera de un sistema bien concebido.

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